Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika duruşunun Hazine ihalelerine sağladığı katkılar, kamu maliyesini olumlu etkiliyor. TCMB ekonomistleri, sıkı para politikasının borçlanma maliyetleri üzerinde belirgin etkiler yarattığını ifade ediyor ve bu sürecin detaylarını paylaşıyor.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) ekonomistlerine göre, TCMB’nin uyguladığı politika duruşu, Hazine ihaleleri yoluyla kamu maliyesine katkı sağlıyor. Ali İzzeddin Çelebi, Alper Tunga Demir ve Ali Gencay Özbekler tarafından kaleme alınan bir blog yazısında, para politikasının kamu borçlanma maliyetleri üzerindeki etkisi detaylandırılıyor.
Yazıda, sıkı para politikasının uygulandığı dönemlerde kısa vadeli faiz oranlarının, politika faizleri ile birlikte yükseldiği ifade ediliyor. Bununla birlikte, enflasyon konusunda ortaya çıkan düşüş beklentisinin uzun vadeli faizleri de aşağı çekebildiği vurgulandı. Bu durum, Hazine’nin borçlanma işlemlerinin seyrini etkileyen önemli bir faktör olarak karşımıza çıkıyor.
TCMB ekonomistleri, enflasyon ile mücadele sürecinin öngörülebilirliği artırarak, bankaların borçlanma araçlarına yönelik risk algısını ve risk taşıma kapasitesini nasıl güçlendirdiğini ele alıyor. Bu sayede, tahvillerin yeniden ihraç edildiği ihalelerde talep eğrisinin esnekliği artarken, ikincil piyasalardaki faiz değişimlerinin sınırlı kalması da sağlanmış oluyor.
Yazıda, tahvil fiyatları ile faizler arasındaki negatif ilişki göz önüne alındığında, daha yatay bir getiri eğrisinin, aynı miktarda borçlanma yapılması durumunda Hazine’nin maliyetini azalttığı bilgisi aktarılıyor. Bu çerçevede, TCMB’nin son dönemlerde uyguladığı parasal sıkılaşma döngüsüne dair verilere yer verilerek, Hazine’nin yeniden ihraç ihalelerinde ortalama borçlanma maliyetinin 40 baz puan düştüğü kaydediliyor.
Özellikle, TCMB ekonomistleri bu durumun kamu maliyesine yaklaşık 6,8 milyar TL’lik bir katkı sağladığını ileri sürüyor. Bu hesaplamalar, Hazine’nin borçlanma stratejilerinin ve TCMB’nin para politikalarının kamu maliyesi üzerindeki etkisini net bir şekilde ortaya koyuyor.
Sonuç olarak, TCMB’nin sıkı para politikası, Hazine’nin borçlanma maliyetleri üzerinde önemli etkilerin yanı sıra, kamu maliyesine yapılacak katkılarla da dikkat çekiyor. Bu durum, hem ekonomik istikrarın sağlanması hem de mali disiplinin güçlendirilmesi açısından büyük önem taşıyor.
Resmi kurumsal web siteleri:
– [Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası](https://www.tcmb.gov.tr)
– [Hazine ve Maliye Bakanlığı](https://www.hmb.gov.tr)
